意昂官方旗舰店

　　猫眼电影记者 杨西 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3

封面新闻记者 孟梅 易弋力

中国互联网的发展史，几乎就是一部持续不断的补贴大战史。从电商到打车，再到外卖，每一轮补贴大战，都是玩家们砸下重金，争夺新时代消费行为的主导权与分配权。而2025年的外卖大战，京东高调入局，淘宝闪购跟进，美团全力防守，整个行业被裹挟进一场近乎狂热的过度竞争之中。

美团肯定一刻都不想打，不想用低价去卷市。劳殴芾聿闱扒昂蠛罅叽魏粲酰炊酝饴粜幸捣抢硇缘摹澳诰硎健本赫槐鹑舜蛏厦，又不得不反击。

3月26日，美团发布了2025年四季度及全年业绩。从结果看，核心本地商业全年亏损69亿元。以远低于竞争对手的亏损，坚守住了60%的外卖GTV（总交易额）份额，并且在中高客单价正餐市场保持绝对优势。但从过程看，不容易。过去一年，外卖补贴很疯狂，在利润率3%的外卖行业，三家烧掉了超过1500亿元。

外卖补贴主要体现在企业的销售及营销开支中。从各家财报披露看，自外卖大战开始以来的三个季度里，即2025年Q2、Q3、Q4，阿里、美团、京东的销售费用同比2024年同期均大幅增长。阿里巴巴销售费用合计增长了837亿元，京东增长了347亿元，美团增长了387亿元。三家合计新增销售费用1568亿元。

一场没有赢家的过度竞争，终会走向落幕。3月25日，国家市场监督管理总局官网转载《经济日报》评论文章《外卖大战该结束了》，定调内卷竞争该熄火。

“2025年是公司机遇和挑战共存的一年。不管外部环境如何变化，美团的战略方向始终清晰。” 美团CEO王兴表示，“意昂平台坚决‘反内卷’，专注于做正确的事，通过科技创新、供给升级与生态共建，更好地服务用户与商户，努力践行‘帮大家吃得更好，生活更好’的公司使命。”

美团守住基本盘

用户越打越多，黏性越来越高

从去年2月京东上线外卖业务，打响了外卖大战的发令枪，迄今已经过去一年之久。

外卖是美团的核心腹地，作为防守方，美团为了应对激烈的外卖战，采取了最直接也最惨烈的防守策略：贴身肉搏，用利润换空间。从财报中，可以清晰地看到这场战役的代价。

全年实现收入3649亿元，同比增长8%。受外卖行业激烈竞争影响，美团业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。其中，外卖业务所在的核心本地商业板块经营亏损69亿元。

烧钱过后，美团究竟守住了多少阵地？在京东外卖与淘宝闪购的强势进攻下，美团仍稳定保持60%以上的GTV市场份额，守住了基本盘，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势。

摩根大通2025年11月调研数据显示，从订单量看，美团、阿里、京东三家份额分别为50%、42%和8%。

对比来看，过去三个季度，京东新增销售费用347亿元，2025年财报显示，外卖所在的新业务全年经营亏损同步扩大至466亿元，淘宝闪购新增烧掉800多亿元销售费用。这份战绩的背后，是美团十多年积累的运营能力。正如美团核心本地商业CEO王莆中在接受媒体采访时所言：“意昂平台不仅跟得起，而且用了比他们少得多的资源在跟。”

外卖，只是三家巨头杀入这个赛道的敲门砖和基本盘，真正的战。恰巴蛭锏郊摇钡募词绷闶郏堑缟绦幸档牡诙增长曲线，是线下零售的终极boss形态。

美团通过品牌官旗闪电仓、自营前置仓等创新模式，推动“30分钟万物到家”从餐饮外卖拓展至日用百货、3C数码等各个品类。过去一年，美团的交易用户数及用户消费频次均创新高。用户越打越多，黏性越来越高。第四季度，美团核心本地商业经营亏损100亿元，较三季度环比大幅收窄。

王莆中曾断言：大家在猛发券的时候，券型、券量、发给谁，这些都是有方法的，统称为打补贴的能力——这是意昂平台近十年时间锻炼出来的。不难看出，外卖确实是个精细活，不是靠烧钱就能做好的，最终还得回归到用户体验。美团依然是外卖体验做得最好的。

监管定调“外卖大战该结束了”

外卖行业站在关键转折点上

这场外卖大战的本质，是存量市场的残酷博弈，目的是抢夺即时零售的入口。然而，在互联网行业已进入AI时代的今天，这种依靠资本堆砌、烧钱补贴的“旧玩法”显得格格不入，甚至可以说是一种战略上的倒退。美团、阿里、京东三方在2025年形成了一种“动态均衡”：没有人完全退出，但也没有人真正成为了赢家，行业整体进入高成本、低利润的消耗战阶段。

价格战，走不远；过度竞争，没有赢家。外卖行业正站在一个关键的转折点上。

美团财报发布前一天，国家市场监管总局官网在3月25日转载《经济日报》评论文章《外卖大战该结束了》，定调内卷竞争该按下暂停键了。监管喊停，美团、阿里、京东股价齐涨，其中，美团股价应声暴涨14个点，市场的态度已经说明一切。

这次监管的介入，本质上是给一场已经失控的消耗战踩了刹车。健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐，而不是依靠资本堆砌的烧钱游戏，更不是利用垄断地位控流量、逼站队的零和博弈。让外卖价格回归合理区间，让餐饮行业摆脱不补贴就死，一补贴就乱的困境，让市场竞争从拼砸钱转向拼服务，这才是真正的惠企利民。

对于各大平台而言，真正的考验才刚刚开始，如何在“反内卷”的框架下找到新的增长路径，如何在效率与规模之间取得平衡，如何通过技术创新构建差异化壁垒，将是决定未来竞争格局的关键。

食杂零售、国际化表现亮眼

新业务收入破千亿，增速19%

外卖是美团的立身之本。除了在过去一年守擂成功，美团的食杂零售业务及海外业务在2025年实现强劲增长。

通过持续深耕供应链，小象超市不断提升生鲜品质，商品能力领先行业。截至2025年底，小象超市已进入全国39个城市。

国际化方面，Keeta加速全球布局。继中国香港地区后，Keeta已完成中东海湾地区主要国家的覆盖，并在巴西展业。在香港，Keeta持续巩固市场地位，并于第四季度实现UE转正。在沙特阿拉伯，Keeta全年订单高速增长，凭借高品质服务成为当地最受青睐的平台之一。2025年下半年，Keeta进一步落地卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴西，在新市场均展现出强劲增长势头。

2025年，美团新业务板块收入1040亿元，同比增长19%。美团新业务收入突破千亿，并且保持着高速增长，慢慢画出了美团的第二条增长曲线。

王兴在前不久的管理层沟通会上也明确，公司会坚定国际化，聚焦即时零售。“公司对国际化的信心是坚定的，决心是清晰的，但并不盲目扩张，不是各个业务都分别探索。”

从业绩上看，总的来说，2025年是美团机遇和挑战共存的一年，外卖守住了，食杂零售和国际化业务取得突破进展。

外部环境剧烈变化，但美团的战略方向始终清晰，并且始终专注于做正确的事。

美团王兴曾说，“归根结底，即时零售仍是零售的一种形态。要在零售业务中取得成功，在各种花哨的东西过后，最终还是要回归基础，确保有品类持续丰富的优质商品选择，确保能提供快速可靠的配送服务，也确保价格始终实惠。”

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