国产馆

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界面新闻记者 | 伍洋宇界面新闻编辑 | 文姝琪

3月30日，界面新闻记者从知情人士处独家获悉，3月初，在Kimi K2.5模型发布一个月之后，月之暗面ARR（年度经常性收入）突破1亿美金。

知情人士还表示，K2.5模型上线后，API供应的TPM（Tokens Per Minute，每分钟令牌数）配额迅速趋紧，有客户开出千万美元级别的消费承诺及预付担保，以期获得优先供应。

界面新闻据此向月之暗面方面求证，截至发稿未获置评。

此外，上周有媒体报道月之暗面正在考虑赴港IPO事宜，公司未对该消息有所公开回应。

过去半年，月之暗面似乎顶住了压力。

先是在去年11月，公司推出Kimi-K2 Thinking新一代模型，将其定位为一款Agentic思考模型，强调其在多项推理与Agent能力基准测试上取得显著进步。

在市场策略上，Kimi罕见加大技术回应透明度，团队在社交平台与专业社区进行了长时段的问答会（AMA），解释训练方法与基准选择上的技术抉择，包括最新采用的Kimi Delta Attention线性注意力机制，并首次披露了K3将采用的Kernel-Attention Dual Architecture等若干架构性设想。

今年1月底，Kimi K2.5版本上线，加强多模态能力，并针对Agent应用趋势，提供单个性能的Kimi Agent和多Agent协作的Agent Swarm（多智能体集群），允许多个AI Agent并行协作处理复杂任务，进一步强化了Agentic属性。

在此期间，月之暗面继2025年末完成5亿美元C轮融资后，又于今年2月中旬传出新一轮超7亿美元的融资即将完成交割的消息。另据科创板日版，月之暗面最新估值上升至180亿美元，在3个月内翻了4倍，并正在进行一轮10亿美元融资。

这些动作是在一个模型层创业公司整体承压的环境中完成的。一方面，字节、阿里、腾讯的AI大战开始正面交锋，在产品规模、模型迭代和组织人才等方面大力投入，行业一时间难以从对战场的终局想象中觅得创业公司的身影。

另一方面，受大厂竞争、资源消耗、盈利压力等因素影响，一级市场对模型层的热情在整个2025年褪去许多，外界对于大模型创业公司提出更多生存质疑。

不过行业持续在变化，新的动向看上去对月之暗面这样的公司相对有利。

资本层面，智谱和Minimax在今年1月先后赴港IPO。智谱上市首日市值达580亿港元，Minimax一度突破千亿港元。近三个月过去，两者市值双双触及三千亿港元规模，均超过百度港股市值，这为一级市场投资者提供了新的参考。

与此同时，OpenClaw在开年横空出世，将Agent应用普及度推至新高，更是带动了国内的养虾大潮。在这一轮趋势中，兼具性能与价格优势的Kimi、Minimax等中国开源模型API受到大幅利好。

对此，月之暗面过去一年收敛产品线、集中投入Kimi，并且坚持迭代基座模型的策略似乎开始奏效。