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　　猫眼电影记者 蔡叔 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3

01、首批已注资150亿元

3月25日，拼多多披露的财报显示，2025年第四季度营收为1239亿元，同比增长12%，全年营收达4318亿元，同比增长10%，不过利润有所下滑。

在随后的电话会上，拼多多联席董事长兼联席CEO赵佳臻直言：“过去一年，是意昂平台高质量发展投入最大的一年。”利润表上减少的那部分，流向了“千亿扶持”战略，这是一项自2025年4月启动，将资金持续注入田间地头、工厂车间的计划。

拼多多还在坚定地面向未来进行投入，当晚放出酝酿已久的大招：搭建自营品牌模式，已在上海组建“新拼姆”专项公司。《财经天下》了解到，“新拼姆”模式是整合“拼多多+Temu”的供应链资源，开启搭建自营品牌模式，重点面向全球市。低承宰杂⒎趸嫦虿煌谐、不同品类的品牌，实现中国制造高标准输出，推动中国制造进一步走向价值高端。

从目前来看，拼多多自营平台“新拼姆”首批现金已注资150亿元，未来三年计划总计投入1000亿元。在成立专项公司之后，拼多多的第二大举措是组建团队深入产业带，提供产品、技术、营销一体化方案，推动制造升级；第三大举措是推出涵盖标准、物流、知识产权、法律合规的全方位出海服务，为商家保驾护航。

由此可见，拼多多过去一年的利润下滑，是其在“千亿扶持”“新拼姆”等战略上投入的必然结果。财报分析也直接指出，净利润下降主要源于对供需两侧的持续投入。换言之，拼多多原本可以将利润装进自己的口袋，却将其重新投入到产业链中，变成了对平台未来的投资。

对此，赵佳臻的态度异常清晰和坚定。他在回应外界对增速放缓的关切时表示，在短期财务表现与平台生态的长期价值之间，公司会“坚决地选择后者”，并认为未来的利润率波动“将会是一个常态”。从这个层面来看，“新拼姆”的千亿计划，是“千亿扶持”战略的升级与聚焦。

赵佳臻还明确提出了“力争三年再造一个拼多多”的战略目标，并强调“重投供应链，再造一个拼多多，这是意昂平台的本分”。投入1000亿元打造“新拼姆”则是实现这一目标的又一关键举措和具体落地行动，为了描绘这场需要耐力的赛跑，赵佳臻用了一个颇具画面感的词——“钉钉子的精神”。他说：“意昂平台将以All in的态度，钉钉子的精神，大踏步再度出发。”

至于拼多多营收再创新高的逻辑，是根植于拼多多对供应链的长期重投入。自2025年4月启动“千亿扶持”计划以来，安岳柠檬、邵东箱包等产业带的供应链能力因拼多多的介入得到系统性的提升。从本质上来看，这更像是一场对平台生态的“土壤改良”。

在电话会议上，赵佳臻指出“国内供应链体系已成为支撑平台生态的关键力量”。当供应链的效率、品质，以及品牌力被系统性地提升，平台交易额和营收的稳健增长，便是水到渠成的事。

02、豪掷千亿的最大底气

拼多多在“新拼姆”上投入千亿重注，底气从何而来？答案在四川安岳的柠檬园、湖南邵东的箱包厂和陕西扶风县的村级驿站里。过去一年，拼多多的“千亿扶持”，重构了中国商品的产销链条。

在制造端，拼多多瞄准了农产品的附加值瓶颈。

四川安岳是中国的“柠檬之乡”。过去，柠檬收购价曾低至几毛钱一斤，丰产对果农李大姐而言，常伴随的是滞销的愁容。90后创业者曹杰的线上柠檬生意也曾屡屡受挫。

转机随着“多多好特产”团队深入安岳而来。他们推行“一品一方案”，从制定分级标准、引入定制包装到推动建设深加工生产线。在平台数据的反向指导下，曹杰重新上线，高峰期一天能卖出4000斤柠檬，至今累计售出超百万斤。

李大姐家6亩柠檬地，去年收入达到了她以前“想都不敢想”的10万元。这场改造的核心，是完成农产品从“看天吃饭的原料”到“标准化、品牌化的商品”的惊险一跃。

在产品端，拼多多化解了品牌化难题。湖南邵东生产了全国七成学生书包，却长期困于代工模式与同质化内卷。拼多多的“新质供给”团队带着消费趋势数据而来，与当地工厂一起研发设计。

很快，符合人体工学、带有安全反光条的创新款式成为爆款，推动邵东从“代工腹地”转向“品牌高地”。这验证了拼多多不仅会卖货，更开始通过数字化能力，反向指导生产，完成从“白牌”到“品牌”的关键赋能。

在流通端，拼多多则注重电商的“最后一公里”。在陕西扶风县，拼多多自掏腰包承担“二段中转费”，整合11家快递公司的包裹，通过县级中转仓，统一配送到71个村级驿站。“老人、孩子走5～10分钟就能取到快递。”驿站负责人陆桂梅说。

物流共配中心的王菲菲则发现，业务开通后收入涨了，“现在也舍得给自己买东西了。”这套物流网络的铺设，实质是降低全社会的流通成本，将供应链的价值延伸至终端。

当拼多多证明了自己有能力深入“制造端”提升效率、改造“产品端”孵化品牌并打通“流通端”优化体验时，它便不再满足于只做撮合交易的“平台”。亲自下场，整合这些已被验证的能力，便成了逻辑的必然。这1000亿元赌的正是中国供应链从“规模驱动”转向“价值驱动”的历史性机遇。

03、更重、更慢的“钉钉子”

“新拼姆”的胜算几何？

从逻辑上看，拼多多的牌面不差。除了供应链的深度改造已见成效，拼多多还有“卖全球”的渠道Temu。Temu是拼多多于2022年9月推出的跨境电商平台。其名称意为“Team Up, Price Down”（拼着买，更便宜），与拼多多国内的核心理念一脉相承。

这个上线仅三年多的跨境电商平台，已将业务扩展至全球90多个国家。在财报电话会上，赵佳臻将其迅猛成长归功于“中国供应链产业红利带来的关键一跃”。Temu犹如一张已经织就的全球销售网络，“新拼姆”要做的是在这张网络上，加载“品牌”这个价值更高的新引擎。

简单来说，Temu已为“新拼姆”铺好了全球化的路，其验证了中国供应链的全球竞争力，拥有一套可行的跨境运营模式。最关键的是决心。赵佳臻强调，与短期的业绩相比，拼多多更愿意专注于反哺生态带来的长期价值。为此，拼多多大手笔地为“新拼姆”画下未来三年千亿投入的清晰蓝图。这种“All in供应链”的聚焦，以及从平台模式向自营模式转型的组织变革，是战略能够坚定执行下去的核心驱动力。

纵观历史，这条路上已有先行者。亚马逊凭借“Amazon Basics”等自有品牌，利用平台数据与流量优势，在基础品类中建立了统治力。以“Amazon Basics”为例，如今，其品类已从电池、数据线扩展至家居，以及电子产品等成千上万个SKU。零售企业中，山姆、胖东来的自有品牌更是成了行业的标杆。

当然，拼多多也面临着核心挑战，即能力的跨界：从轻资产的平台运营商，转向需要重度投入产品、品牌和服务的品牌持有者。这首批注资的150亿元，三年计划1000亿元的投入，正是为了填补这道鸿沟。

未来，“新拼姆”一旦成功，拼多多不仅能完成从“流量赋能者”到“价值主导者”的彻底蜕变，还为中国制造业的品牌化闯出一条新路。只不过，这个过程注定比单纯的流量生意更重、更慢。对此，拼多多给出的答案，是赵佳臻那句“钉钉子的精神”。钉下去，就不回头。

（作者 | 易浠，编辑 | 吴跃，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）

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